“Efektivitas Transmisi Kebijakan Moneter Jalur Suku Bunga Dan Jalur Nilai Tukar Terhadap Stabilitas Harga Di Five Emerging Market Asia Pasific (FEMAP)

Abstract

ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kontribusi variabel dari setiap interaksi variabel transmisi kebijakan moneter jalur suku bunga dan jalur nilait ukar (PDB, INFLASI, EKSPOR, KREDIT DOMESTIK, INVESTASI, KURS, SUKU BUNGA, BoP). Penelitian ini menggunakan data sekunder atau time series yaitu dari kuartal pertama tahun 2001 sampai kuartal pertama tahun 2017. Model analisis data dalam penelitian ini adalah model Vector Auto Regression (VAR) dan dipertajam dengan analisa Impulse Response Function (IRF) dan Forecast Error Variance Decomposition (FEVD). Hasil analisis VAR menunjukkan bahwa variabel masa lalu(t-1) berkontribusi terhadap variabel sekarang baik terhadap variabel itu sendiri dan variabel lain, dari hasil estimasi ternyata terjadi hubungan timbal balik antara variabel dimana semua variabel yaitu variabel transmisi kebijakan moneter jalur suku bunga dan jalur nilai tukar (PDB, INFLASI, EKSPOR, KREDIT DOMESTIK, INVESTASI, KURS, SUKU BUNGA, BoP) saling berkontribusi. Hasil analisis IRF diketahui bahwa stabilitas respon dari seluruh variabel terbentuk pada periode 8 atau jangka menengah dan jangka panjang, dimana respon variabel lain terhadap perubahan satu variabel menunjukan variasi yang berbeda baik dari respon positif ke negative atau sebaliknya. Hasil analisis FEVD menunjukan adanya variabel yang memiliki kontribusi terbesar terhadap variabel itu sendiri baik dalam jangka pendek, menengah maupun jangka panjang seperti PDB, Inflasi, Suku Bunga, BoP, Ekspor, Investasi dan Kurs. Sedangkan variabel lain yang memiliki pengaruh terbesar terhadap variabel itu sendiri baik dalam jangka pendek menengah dan panjang adalah Ekspor dipengaruhi terbesar oleh Inflasi dan Kurs dipengaruhi terbesar oleh Ekspor, PDB dipengaruhi terbesar oleh Kurs. Hasil analisis interaksi masing-masing variabel transmisi kebijakan moneter jalur suku bunga dan jalur nilai tukar dalam menjaga stabilitas harga di negara FEMAP pada jangka pendek, menengah dan panjang menunjukan bahwa transmisi kebijakan moneter jalur suku bunga lebih efektif menjaga stabilitas harga di negara FEMAP. Kata Kunci : Bunga, Kurs, NeracaPembayaran, Ekspor, Produk Domestik Bruto, Investasi, Kredit, Inflasi.